Rizikoví kapitalisté. Rizikový kapitalismus s lidskou tváří

Rizikový kapitál je dlouhodobý, rizikový kapitál investovaný do akcií nových a rychle rostoucích společností za účelem dosažení vysokých zisků.

Rizikový kapitál je kapitál používaný pro přímé soukromé investice, které obvykle poskytují externí investoři k financování nových, rostoucích společností nebo společností na pokraji bankrotu. Rizikové investice jsou zpravidla rizikové investice s nadprůměrným výnosem. Jsou také nástrojem pro získání podílu na vlastnictví společnosti. Rizikový kapitalista je osoba, která takové investice provádí. Rizikový fond je investiční mechanismus s vytvořením společného fondu (obvykle partnerství) pro investování finančního kapitálu, zejména od třetích investorů podniku, který představuje příliš velké riziko pro běžné kapitálové trhy a bankovní úvěry http:/ /ru.wikipedia.org/ wiki.

Název „venture“ pochází z anglického „venture“ – „rizikový podnik nebo podnik“. Samotný pojem „rizikový“ naznačuje, že ve vztahu mezi kapitalistickým investorem a podnikatelem, který tvrdí, že od něj dostává peníze, existuje velký prvek rizika. „Rizikový“ nebo „rizikový“ kapitál je často zaměňován s bankovními půjčkami nebo charitativní činností.

Rizikové (rizikové) investování se však na rozdíl od bankovních úvěrů obvykle provádí v malých a středních soukromých nebo privatizovaných podnicích, aniž by tyto podniky poskytovaly jakékoli zajištění nebo hypotéku. Rizikové fondy nebo společnosti preferují investování kapitálu do společností, jejichž akcie nejsou veřejně obchodovatelné na burze, ale jsou zcela rozděleny mezi akcionáře – fyzické nebo právnické osoby. Investice směřují buď do základního kapitálu uzavřených nebo otevřených akciových společností výměnou za akcii nebo balík akcií, nebo jsou poskytovány formou investičního úvěru, obvykle střednědobého podle západních standardů, na dobu 3. do 7 let.

Nákupem balíku akcií nebo akcie, která je menší než kontrolní podíl, investor očekává, že vedení společnosti použije jeho peníze jako finanční páku k zajištění rychlejšího růstu a rozvoje svého podnikání. Investor ani jeho zástupci nepřebírají žádné jiné riziko (technické, tržní, manažerské, cenové atd.), s výjimkou finančního. Všechna výše uvedená rizika nese společnost a její manažeři. Zároveň další preferencí rizikového investora je, že kontrolní podíl patří manažerům společnosti.

S kontrolním podílem si zachovávají všechny pobídky pro aktivní účast na rozvoji podnikání. Pokud společnost, zatímco je v ní venture investor jako spolumajitel a společník, dosáhne úspěchu, tzn. pokud se jeho hodnota během 5-7 let několikanásobně zvýší oproti původní, před investicí se rizika obou stran ukáží jako oprávněná a každý dostane odpovídající odměnu.

Pokud společnost nesplní očekávání rizikového kapitalisty, může o své peníze úplně přijít (v případě, že společnost vyhlásí bankrot), nebo v lepším případě vrátit investované prostředky bez zisku.

Druhá i třetí možnost jsou považovány za selhání. Zisk rizikového kapitalisty vzniká pouze tehdy, když je 5-7 let po investici schopen prodat svůj podíl za cenu několikanásobně vyšší, než byla počáteční investice. Investoři rizikového kapitálu proto nemají zájem rozdělovat zisky ve formě dividend, ale raději reinvestují všechny získané zisky do podnikání.

Samotný proces prodeje v rizikovém podnikání má také svůj vlastní název - „exit“. Doba pobytu rizikového investora ve společnosti se nazývá „soužití“.

Sdílení společných rizik mezi venture investorem a podnikatelem, dlouhé období „soužití“ a otevřené prohlášení obou stran ke svým cílům hned v počáteční fázi společné práce jsou součástmi docela pravděpodobného, ​​nikoli však automatického úspěchu. Je to však právě tento přístup, který představuje hlavní rozdíl mezi rizikovými investicemi a bankovními úvěry nebo strategickými partnerstvími.

V Rusku sahá historie rizikového financování asi 12 let zpět. A po 12 letech jsou hlavními hráči rizikového kapitálu stále zahraniční investoři. Proces vytváření ruských rizikových fondů s účastí národního kapitálu postupuje pomalu, ale zrychleným tempem.

V současné době se Rusko potýká s ekonomickými problémy, které jsou spojeny s chybějícím zavedeným systémem financování inovativních aktivit v zemi. V tomto ohledu u nás začíná být stále aktuálnější studium a analýza netradičních zdrojů investic, z nichž jedním je venture kapitál.

Hlavním cílem rizikového financování je, aby peněžní kapitál některých podnikatelů a intelektuální schopnosti jiných (originální nápady nebo technologie) byly kombinovány v reálném sektoru ekonomiky s cílem přinést zisk oběma podnikatelům v nové společnosti.

Co je to "rizikový kapitalista"

Rizikový kapitalista je investor, který buď poskytuje kapitál pro začínající podniky, nebo podporuje malé společnosti, které chtějí expandovat, ale nemají přístup na akciové trhy. Investoři rizikového kapitálu jsou ochotni investovat do takových společností, protože mohou získat významnou návratnost svých investic, pokud budou tyto společnosti úspěšné.

Investoři rizikového kapitálu také zažívají velké ztráty, když se jejich výběr nezdaří, ale tito investoři jsou obvykle dostatečně bohatí na to, aby si mohli dovolit podstoupit rizika spojená s financováním mladých, neosvědčených společností, které se zdají mít skvělý nápad a skvělý manažerský tým.

ROZDĚLENÍ "Rizikový kapitalista"

Mezi významné investory rizikového kapitálu patří Jim Breuer, první investor do Facebooku (FB), Peter Fenton, investor do Twitteru (TWTR), Peter Peel, spoluzakladatel PayPal (PYPL) a první investor do Facebooku, Jeremy Levine, největší investor na Pinterestu a Chris Sacca, první investor na Twitteru a Eber.

Investoři rizikového kapitálu hledají silný manažerský tým, velký potenciální trh a jedinečný produkt nebo službu se silnou konkurenční výhodou. Hledají také příležitosti v odvětvích, která znají, a možnost vlastnit významné procento společnosti, aby mohli ovlivnit její směřování.

Stručná historie rizikového kapitálu ve Spojených státech

Některé z prvních firem rizikového kapitálu v USA začaly fungovat v polovině až počátku 20. století, přibližně v době druhé světové války. Georges Doriot, Francouz, který se přestěhoval do USA, aby získal bakalářský titul a nakonec navštěvoval Harvard Business School a pracoval v investiční bance, pokračoval v hledání toho, co by se stalo první veřejně obchodovanou firmou rizikového kapitálu, American Research and Development. Corporation nebo ARDC. ARDC bylo pozoruhodné tím, že se poprvé jednalo o firmu, která získávala peníze z jiných zdrojů, než jsou výhradně bohaté rodiny. Po dlouhou dobu v USA financovaly startupy nebo poskytovaly kapitál pro růst bohaté rodiny jako Rockefellerové nebo Vanderbiltové. ARDC měla na účtech miliony od škol a pojišťoven.

Firmy jako Morgan, Holland Ventures a Greylock Ventures byly založeny na quartzových produktech ARDC a další společnosti jako J.H. Whitney & Company vznikly kolem poloviny 20. Rizikový kapitál se začal podobat dnešnímu odvětví s přijetím investičního zákona z roku 1958. Díky tomu mohly malé investiční firmy získat licenci od Asociace malých podniků, která byla vytvořena o pět let dříve. prezident Eisenhower. Tyto licence „kvalifikují private equity manažery“ a poskytují jim přístup k levnému, vládou zaručenému kapitálu pro investice do malých podniků v USA. "

Rizikový kapitál ze své podstaty investuje do nových podniků s vysokým růstovým potenciálem a také představuje riziko dostatečně významné na to, aby odrazovalo banky. Není proto divu, že Fairchild Semiconductor (FCS), jedna z prvních a nejúspěšnějších polovodičových společností, se stala první začínající společností rizikového kapitálu a vytvořila šablonu pro úzký vztah rizikového kapitálu k novým technologiím v oblasti San Francisco Bay Area. Soukromé investiční společnosti v tomto regionu a době také určují standardy praxe používané dnes tím, že vytvářejí komanditní společnosti pro investice, v nichž by profesionálové sloužili jako komplementáři a ti, kteří poskytují kapitál, by byli pasivními partnery s omezenější kontrolou. Během 60. a 70. let se zvýšil počet nezávislých firem rizikového kapitálu, což vedlo na počátku 70. let k vytvoření National Venture Capital Association.

Dot-Com Busta

Firmy rizikového kapitálu začaly vykazovat některé ze svých prvních ztrát v polovině 80. let poté, co průmysl dohnal konkurenci firem v USA i mimo ně, které hledají další IPO Apple (AAPL) nebo Genentech od společností podporovaných VC, vypadaly stále neviditelněji. financování společností rizikovým kapitálem se zpomalilo. Teprve v polovině 90. let minulého století začalo investování rizikového kapitálu s nějakou skutečnou silou, aby se dočkalo zásahu na počátku 21. století, kdy tolik technologických společností skončilo podnikání, což přimělo investory rizikového kapitálu prodat své investice do významného ztráty. Od té doby zaznamenal rizikový kapitál výrazné oživení, od roku 2014 bylo do startupů investováno 47 miliard dolarů.

Struktura

Společnost rizikového kapitálu, kterou tvoří mimo jiné bohatí jednotlivci, pojišťovací společnosti, penzijní fondy, nadace a podnikové penzijní fondy, sdružuje peníze do fondu, který bude řídit společnost rizikového kapitálu. Všichni partneři mají ve fondu vlastnický podíl, ale je to společnost rizikového kapitálu, která kontroluje, kam je fond investován, obvykle do podniků nebo podniků, které většina bank nebo kapitálových trhů považuje za příliš riskantní k investování. Společnost rizikového kapitálu je komplementářem, penzijní fondy, pojišťovny atd. jsou komanditisty.

Kompenzace

Platby se provádějí správcům fondů rizikového kapitálu ve formě poplatků za správu a plateb úroků. V závislosti na firmě se přibližně 20 % zisku vyplácí společnosti spravující fond soukromého kapitálu a zbytek komanditistům, kteří do fondu investovali. Generální partneři obvykle také obdrží další 2% poplatek.

Pozice ve firmě VC

Celková struktura rolí ve firmě rizikového kapitálu se liší od firmy k firmě, ale lze je rozdělit zhruba do tří pozic.

• Zaměstnanci obvykle přicházejí do firem rizikového kapitálu se zkušenostmi v obchodním poradenství nebo financích a někdy i v podnikání. Mají tendenci dělat více analytické práce, analyzovat obchodní modely, průmyslové trendy a dílčí sekce a spolupracovat se společnostmi v portfoliu firmy. Ti, kteří pracují jako „junior partner“ a mohou po dvou po sobě jdoucích letech přejít na „senior spolupracovník“.
• Principal je profesionál na střední úrovni, obvykle sloužící v představenstvu portfoliových společností a zodpovědný za to, aby fungovaly bez větších problémů. Jsou také zodpovědní za identifikaci investičních příležitostí pro firmu, do které investuje, a za vyjednávání akvizičních a výstupních dohod.
• Zadavatelé jsou na „affiliate cestě“ a závislí na ziscích, které mohou generovat z obchodů, které provádějí. Partneři se primárně zaměřují na identifikaci oblastí nebo konkrétních podniků pro investice, schvalování obchodů, ať už investic nebo odchodů, čas od času zasedají v představenstvu portfoliových společností a obecně zastupují firmu.

O těch vysoce rizikových jsem již psal.
Celý život se učíme, získáváme nové dovednosti. Pokud se učíme od nejlepších z nejlepších, znamená to, že dovednost, kterou se naučíme, bude pro nás pravděpodobnější.
Navrhuji, abyste se podívali na 10 nejlepších investorů rizikového kapitálu, superúspěšných investorů. Okamžitě bych řekl, že v RuNet existuje podobný seznam, ale z nějakého důvodu „není čerstvý“ - 2012-2013.
Myslím, že nás budou zajímat nejen osobnosti, ale i dynamika jejich vývoje. To je důležité zejména nyní, v době zuřících krizí. Koneckonců, někteří vidí krizi jako problém, zatímco jiní vidí nové příležitosti .
Takže tady je nejnovější v RuNet Seznam Midas – Nejlepší investoři rizikového kapitálu na světě za rok 2014 – Nejlepší světoví investoři rizikového kapitálu roku 2014 podle amerického obchodního magazínu Forbes .
Vezměte prosím na vědomí, že to nejsou „investoři“, ale „kapitalisté“. Jak jsem psal v článku,.
Proto je důležité se od těchto lidí učit.

№ 1. Jim Goetz - Jim Goetz
48 let. Vzdělání: bakalář; Master of Science ze Stanfordské univerzity.
Partner společnosti Hlavní město Sequoia
Nejlepší investice: Whatsapp
V roce 2013 obsadil 7. místo Midasův seznam

WhatsApp je nejlepší investicí Jima Goetze. Jim Gets byl jediný WhatsApp. Jim Gets ve třech fázích investoval 60 milionů dolarů do WhatsApp, který byl na začátku roku 2014 prodán za více než 19 miliard dolarů – v únoru Facebook oficiálně zaplatil 4 miliardy dolarů za WhatsApp v hotovosti, 12 miliard dolarů v akciích (to je 8,5 % sociálního síť), 3 miliardy USD v zaměstnaneckých opcích s dvouletým horizontem realizace.
WhatsApp Messenger je multiplatformní aplikace pro chytré telefony, která vám umožňuje vyměňovat si zprávy, aniž byste platili stejně jako SMS. Aplikace je dostupná pro iPhone, BlackBerry, Android, Windows Phone a Nokia a mezi všemi zmíněnými smartphony lze samozřejmě posílat zprávy. WhatsApp Messenger používá stejný internetový plán jako e-mail přes prohlížeč.
Další velké IPO projekty Sequoia Capital za posledních několik let:
Jive Software (IPO 2011)
Ruckus Wireless (IPO 2012)
Palo Alto Networks (IPO 2012)
Barracuda Networks (IPO 2013)
Nimble Storage (IPO 2013)…
Jim Getz dohlíží na investice do společností a sedí v představenstvech.
V roce 2013 dosáhla Sequoia Capital největšího zisku ve své historii. Prostřednictvím úspěšných investic do společností jako Airbnb, Dropbox, FireEye, Palo Alto Networks, Stripe, Square a WhatsApp. Forbes's 2014 Midas List obsahuje rekordních devět partnerů Sequoia! Je to divné? Sequoia Capital investovala do Applu v roce 1980! Také: Oracle, Cisco, Yahoo, Google a LinkedIn. Jde o děti rizikové kapitálové společnosti Sequoia Capital.
od svého založení v roce 1972. Celková kapitalizace společností, do kterých Sequoia Capital dnes investovala, je 1,4 bilionu dolarů – to je 22 % kapitalizace všech společností na burze Nasdaq!!!
Jste zahlceni čísly? A žasnu nad odolností a trpělivostí kapitalistů ze Sequoia Capital - kolik tisíc neúspěšných investic bylo provedeno... kolik energie bylo vynaloženo... a lidé se nevzdali. Tyto skutečnosti přidávají hodnotu úspěchům společnosti Sequoia Capital.

Hodně štěstí s našimi investicemi!

Nemovitosti, cenné papíry, vklady, vlastní podnikání: seznam investičních nástrojů je poměrně rozsáhlý. V rámci vzdělávacího programu Core Open Summer akcelerátoru Core Station přednesl Aleksey Solovyov, partner a výkonný ředitel iTech Capital, přednášku „Venture ecosystem: how it works“. "Secret" publikuje poznámky z přednášek.

Kdo může investovat do rizikového fondu

Člověk s penězi má k dispozici různé způsoby investování. Můžete investovat do svého podnikání, můžete vložit peníze do banky s úrokovou sazbou 7 % v rublech nebo 1–1,5 % v dolarech, můžete nakupovat akcie a dluhopisy, bitcoiny a nemovitosti. Ale mnozí kromě toho berou peníze do rizikových fondů a investují do startupů. Proč? Ze dvou důvodů.

Za prvé: investováním do rizikového fondu můžete vydělat více než investováním do jakéhokoli jiného nástroje. Předmětem podnikání jakéhokoli fondu rizikového kapitálu je vydělávání peněz pro investory a investoři věří, že fond bude fungovat dobře a zvýší jejich bohatství. Hlavním důvodem je ale zapojení. Investoři chtějí inovovat, být před pokrokem a podílet se na zajímavých projektech.

Existuje taková vývojářská společnost Knight Frank. Vydává The Wealth Report: zprávu o bohatství po celém světě. Píší recenze o jachtách, umění, nemovitostech a na závěr spočítají počet bohatých lidí v různých zemích světa. V naší zemi je 2 600 lidí s čistým jměním nad 50 milionů dolarů, 4 500 s čistým jměním nad 30 milionů dolarů a 38 000 lidí s čistým jměním 5 milionů a více To jsou lidé, kteří investují peníze do rizikových fondů .

Kromě nich existuje v Rusku organizace, která prostřednictvím venture fondů investuje peníze do startupů - společnost RVC. Kdysi dostala 30 miliard rublů z federálního rozpočtu a od té doby tyto prostředky deinvestovala do 26 fondů.

V zahraniční praxi jsou další investoři. Například penzijní fondy, u kterých jsou jedním z investičních nástrojů rizikové fondy. Existují tzv. dotace – to jsou fondy na vysokých školách. Zuckerberg z vděčnosti Harvardu, kde nedostudoval, investuje do nadace 50 milionů dolarů. Úkolem nadace je investovat a navyšovat, aby mohla systematicky alokovat prostředky na grantové programy a výzkum. Nadační fondy mimo jiné investují peníze do rizikových fondů.

V našich fondech rizikového kapitálu investují buď HNWI, nebo RVC. Občas se stane, že to dělají společně. Jiné zdroje rizikového kapitálu u nás zatím nejsou.

Jak to funguje? Struktura rizikového fondu

Fond rizikového kapitálu je „peněžní nádoba“, do které investoři ukládají své prostředky. Investorem je podle regulačních dokumentů LP (komanditista). „Banku“ spravuje GP (generální partner). GP je zpravidla právnickou osobou - LLC s generálním ředitelem, zaměstnanci a akcionáři. Je možné, že LP a GP jsou stejné postavy. Kdo je například rizikový investor Igor Ryabenkiy? Ryabenky je člověk, který se rozhodl investovat peníze a zároveň s nimi hospodařit. Obchodní anděl, který nepřitahuje vnější investice: je tedy zároveň praktickým lékařem i LP.

Zajímavým příkladem je Skolkovo. Existuje taková kancelář jako „Skolkovo - Venture Investments“ (Skolkovo Ventures). Tato kancelář spravuje tři „banky peněz“: fond IT Skolkovo, průmyslový fond a agrotechnický fond. To znamená, že Skolkovo - Venture Investments LLC, která má také akcionáře, spravuje tři fondy. Kdo tam dal peníze? RVC a pro zředění veřejných prostředků i někteří soukromí investoři.

Průměrná životnost rizikového fondu je deset let. Fond funguje takto: investuje tři nebo čtyři roky, pak tři nebo čtyři roky prodává společnosti a několik dalších let stráví tříděním toho, co nemohl prodat. V portfoliu každého fondu jsou úspěšné společnosti, jsou průměrné (ty, které nezemřely a jsou stále předmětem prodeje) a špatné (ty, které zemřely). To druhé nelze prodat. IIDF k jejich označení používá výrazy „hvězdy“, „kandidáti“ a „malé podniky“.

Existuje mylná představa, že fond rizikového kapitálu je investice na několik let, po níž následuje dlouhé období nečinnosti, zatímco investice generuje zisky praktickým lékařům a LP. Ve skutečnosti ta nejobtížnější práce fondu začíná právě na konci investičního období.

Rizikový fond a zisk

Struktura je jasná – ale odkud se berou peníze? Praktický lékař, který fond spravuje, totiž dostává každoročně srážky ve výši 2,5 % z objemu vkladů. Pokud má investor miliardu, kterou GP spravuje, pak GP dostane 25 milionů ročně „do kapsy“ – vlastně za správu.

Jak již víme, životnost fondu je deset let: vynásobíte-li 2,5 10, získáte 25 %. Čtvrtina fondu jde na platy manažerů. Proč LP dávají 25 % peněz, které chtějí investovat do startupů, manažerům? Protože toto jsou průmyslové standardy: neexistuje žádný jiný způsob, jak to udělat.

U LP obvykle investice nejsou hlavní činností, a když vykonáváte nějakou vedlejší činnost, musíte za ni platit. Jedním z investorů iTechu je například producent a skladatel Alexander Shulgin. Proč dal peníze vedení GP, než aby je sám řídil? Protože si myslí, že iTech odvede lepší práci. Pro něj jako pro hudebního producenta to není stěžejní činnost, ale chce, aby se jeho peníze zapojovaly do zajímavých startupů a společností.

25%? Chci být GP

Proč si každý první nezaloží fond rizikového kapitálu, když jeho správa je tak zisková? Velmi jednoduše: průmyslový standard zde opět funguje. Sám správce fondu do něj musí investovat stejnou částku, jako je minimální investice. V Rusku v současnosti platí požadavek, aby LP přispívaly do fondu 5–15 % svého objemu. To znamená, že pokud chce praktický lékař získat 100 milionů dolarů, musí nejprve vzít svých 15 milionů, vložit je do této „peněžní nádoby“ a teprve poté přijít k externím investorům. Ukazuje se, že při ročním tempu 2,5 % vrátí GP své investice za pouhých šest let. Proto se ne každý stane rizikovým investorem: pro správu rizikového fondu potřebujete vlastní kapitál.

Nahrála Ekaterina Kharlampieva

Investování si v dnešní době získává stále větší oblibu. To je způsobeno dostupnějšími „vstupními prahy“ pro mnoho projektů. Existuje mnoho způsobů, jak investovat: do nemovitostí, do akcií, do zlata, do „reálného sektoru“ - podnikání. Nyní je velmi populární investovat do startupů (rozvojových projektů). Rizikový kapitál jsou prostředky, které jsou investovány do podniků v raných fázích rozvoje.

Praxe a právo

Definování hranice mezi „investicemi soukromého kapitálu“ a „investicemi rizikového kapitálu“ je obtížné. Často je mezi nimi umístěno rovnítko. Není však vysloveno, že první definice je širší a zahrnuje nejen rizikový kapitál, ale také investice do poměrně vyspělých obchodních projektů. Na legislativní úrovni je „rizikový fond“ pojem, který je zřídka definován a zakotven. Typické je, že téměř ve všech vyspělých zemích jsou aktivity těchto organizací velmi patrné a rozvíjejí se desítky let. Rizikový kapitál je v Rusku zabezpečen zákonem velmi skromně a obecně se takové investiční nástroje vyrovnají běžným fondům. V legislativě Ruské federace jsou „startupové investiční fondy“ uzavřeného typu (korporátní nebo vzájemné), jejichž aktiva nepodléhají významným omezením a investory mohou být pouze právnické osoby. Majetek spravuje speciální depozitní společnost, která zajišťuje i jeho uložení.

Investice do inovací

Rizikový kapitál tvoří poměrně nevýznamný podíl primárních investic. Převážná část těchto investic směřuje do projektů, které původně financoval stát nebo velké korporace. Rizikový kapitál se stává důležitým v dalších fázích rozvoje investičního procesu – v období, kdy se inovace stávají komerčními. Většina těchto vkladů se používá k uspořádání infrastruktury nezbytné pro rostoucí podnikání – provozní kapitál, fixní aktiva, prodej a marketing. Fondy rizikového kapitálu financují podniky, dokud nejsou bonitní a dostatečně velké, aby je prodaly významnému strategickému investorovi. Doba trvání takových investic je obvykle tři až pět let.

Proč ne banky?

Zdroje rizikového kapitálu existují kvůli struktuře trhu. Komerční banky mají omezenou schopnost financovat rostoucí společnosti a firmy. Nejsou schopni zvýšit úrokové sazby na úroveň, která by kompenzovala rizika začínajících podniků, a mohou poskytovat pouze úvěry, které jsou zajištěny zástavou. Takový majetek a mladé firmy ale většinou nestačí. Na druhé straně velcí institucionální portfolioví investoři (penzijní a pojišťovací fondy) i akciový trh jako zdroje financování jsou dostupné pouze pro vyspělé a velké podniky.

Startup průmysl

Rizikový kapitál je navržen tak, aby zaplnil mezeru mezi různými zdroji financování inovací (prostředky od velkých korporací, vládní investice, vlastní peníze podnikatelů), bankovním sektorem a akciovým trhem. K tomu je však nutné zajistit přijatelnou úroveň návratnosti investic, která by stačila k přilákání nových investorů. Jak toto odvětví funguje? Zdrojem rizikového kapitálu jsou investoři, kteří hledají vysoké výnosy. Klíčoví jsou také podnikatelé, kteří potřebují kapitálové injekce. Mezi tím jsou rizikové fondy, které vydělávají peníze prostřednictvím procesu zprostředkování mezi výše uvedenými stranami.

Jak získat dobrý příjem s relativně malým rizikem?

Rizikový kapitál v Rusku se liší od toho, co se pod tímto pojmem rozumí ve Spojených státech. Ve Spojených státech amerických jsou investory, kteří investují do takových institucí, pojišťovací společnosti a velké penzijní fondy. Očekávaný výnos je na úrovni třiceti až čtyřiceti procent ročně. Kritériem je obvykle pověst a úspěch manažerů, nikoli projekty, do kterých jsou prostředky přímo investovány. Existuje nějaké tajemství, podle kterého bude rizikový kapitál generovat vysoké výnosy s poměrně přijatelným rizikem? Hlavní je investiční strategie a způsoby strukturování transakcí.

Popularita investování do startupů

Růst počtu investic od institucionálních velkých investorů je hlavním důvodem, který byl na počátku devadesátých let impulsem pro zvýšení aktivity odvětví rizikového kapitálu. Bezprecedentní objem finančních prostředků proudících do oblastí růstu má za následek mnoho nových, nezkušených a neprofesionálních účastníků. Tlak na venture kapitalisty, aby zajistili vysoké výnosy v krátkodobém horizontu, je stále častější. To byl hlavní faktor přesměrování rizikového kapitálu na financování podniků v pozdní fázi za účelem rychlého exitu, což vedlo ke snížení objemu finančních investic do startupů.

Investiční strategie

Je velmi důležité vybrat správný rizikový fond. Investorský kapitál podle statistik končí pouze u jednoho procenta projektů, které jsou předloženy k posouzení. Devadesát procent všech návrhů je zamítnuto ve fázi předběžného přezkoumání, zbývajících deset je předmětem pečlivé analýzy. Rizikový kapitál a jeho investiční strategie spočívá v investování do rychle rostoucích společností (odvětví), které jsou schopny růstu spolu s trhem. Důležité je také vystoupit včas a vrátit vklad s úrokem dříve, než se růst trhu zastaví. Je to tento druh jednoduché strategie, která vám umožní vydělat obrovské zisky s nízkou úrovní rizika. Trh rizikového kapitálu tvoří lidé, kteří nejen financují rozvoj konkrétní začínající společnosti, ale také se aktivně podílejí na procesu jejího řízení. Získávání specialistů (auditoři, konzultanti, účetní), využití zkušeností z předchozích projektů a znalostí specifik oboru, účast ve vedení a dozorčí radě – to jsou hlavní oblasti činnosti.

Mýty o investování do startupů

Existuje mýtus, že rizikový kapitál se nalévá pouze do slibných, slibných projektů. Není tomu tak vždy, zvláště v naší době. Nyní existuje jeden trend – investice směřují do rychle rostoucích odvětví. Dalším mýtem je myšlenka pečlivého výběru potenciálních klientů (úspěšných společností), kteří mají potenciál stát se lídry na trhu. Během počáteční fáze rychlého růstu mnoho společností roste spolu se svým polem působnosti. Pak je konkurence tvrdší a tvrdší. Kompetentní rizikový investor měl v tomto okamžiku společnost již dávno opustit. Proto nemá smysl vybírat projekty, které mohou v soutěži potenciálně zvítězit – stačí vybrat kandidáty, které by investora krátkodobě uspokojily z hlediska rizika a ziskovosti.

Význam diverzifikace

Investování rizikového kapitálu je poměrně riskantní proces. Fondy se snaží snížit riziko prostřednictvím diverzifikace. V praxi to znamená, že k financování určitých projektů je přitahováno několik fondů najednou. Velmi zřídka se stává, že jedna nadace financuje jeden projekt v plné výši. Spoluinvestice má mnoho výhod:

• přilákání různých odborníků z různých fondů;
• zvýšení důvěry investorů ve vyhlídky a úspěchy podniku;
• diverzifikace rizik.

Příjem

Rozvoj rizikového kapitálu znamená proces jeho realizace od zahájení projektu až po jeho ukončení. Úroveň ziskovosti je určena počáteční kalkulací. Obvykle se jedná o desetinásobné navýšení kapitálu během pěti let od data realizace projektu. To je přibližně šedesát procent ročně. To je velmi slušná úroveň ziskovosti. Tato hranice je však optimální, protože v opačném případě by fond nebyl schopen dosáhnout požadované návratnosti vložených prostředků pro investory a nebyl by schopen poskytovat výnosy správcům, protože některé z projektů nemusí přinést očekávané výnosy a některé může být dokonce ztrátové. Pokud má například fond prostředky ve výši sto milionů dolarů s průměrným ročním výnosem třicet procent ročně, pak příjem investorů rizikového kapitálu bude téměř dvanáct milionů ročně.